Chile | Central rebajaría en 0,5 punto su proyección de crecimiento El Mercurio

diario.elmercurio.com | Martes 22 de abril de 2008, LINA CASTAÑEDA

(IPoM: Informe de Política Monetaria)

Expectativas de economistas para IPoM de mayo:

Central rebajaría en 0,5 punto su proyección de crecimiento

Aclarar el escenario internacional y su política de intervención cambiaria son factores esperados por los analistas.

Ante la desaceleración que muestra la actividad interna y la incertidumbre del escenario internacional, varios economistas prevén que el Banco Central reduciría en medio punto porcentual sus proyecciones de crecimiento para 2008, desde el rango de 4,5 a 5,5%.

El escenario base del IPoM de enero consideró una proyección de crecimiento de entre 4,5 y 5,5% para 2008, con un balance de riesgos sesgado a la baja, que en opinión de algunos economistas se ha estado cumpliendo.

Los riesgos que podrían afectar la producción han tenido un leve sesgo negativo, como son el impacto de la crisis en Estados Unidos sobre la economía mundial y eventualmente en la chilena, y el problema energético, que a medida que se acerca junio se acentúa, dice Alejandro Alarcón, gerente general de la Asociación de Bancos (ABIF). Al igual que lo han venido haciendo la mayoría de los organismos que hacen estimaciones de crecimiento, su percepción es que el recorte será de 0,5 punto porcentual, quedando el rango de crecimiento entre 4 y 5%.

Carlos García, académico de la Universidad Alberto Hurtado (UAH), cree que el Central revisará la cifra a un crecimiento de 4 a 4,5%, y con sesgo a la baja.

Aldo Lema, de Inversiones Security, estima que el Central recortará el pronóstico de crecimiento para este año en al menos medio punto porcentual, llevándolo a entre 4 y 5%.

Cobre, petróleo y balanza comercial

A estas alturas, pocos expertos vislumbran que el precio del cobre se desplomará este año, e incluso tampoco prevén que eso ocurra en 2009. En el IPoM de enero, se estimó US$ 2,95 la libra.

El supuesto de precio del petróleo considerado en el IPoM de enero fue de US$ 93 el barril, y está llegando a US$ 114. La corrección al menos debería situarse en US$ 100 el barril, señalan los expertos.

Con un cobre cercano a los US$ 3,50 la libra este año, el superávit en la balanza comercial debería sobrepasar los US$ 20.000 millones, en lugar de los US$ 16.400 millones previstos en el IPoM de enero, según estimaciones de la Cámara de Comercio de Santiago. Las exportaciones se situarían sobre los US$ 75.000 millones, y las importaciones aproximadamente en US$ 53.000 millones, según la CCS.

Inflación en 4,5%

Aunque LyD está subiendo su estimación de inflación desde 4,5 a 5% para fines de año, ante la perspectiva de que la intervención cambiaria presione los precios, su director de Estudios, Tomás Flores, no cree que el Central cambie su proyección. En su informe de enero, el banco estimó para fin de año una inflación de 4,5%, y el gerente de Estudios de la Cámara de Comercio de Santiago, George Lever, no ve razones para un cambio. Incluso, el gremio calcula que la evolución de precios llevará la inflación al 4,4% a fines de 2008.

Según Carlos García, de la U. Alberto Hurtado, después de la intervención cambiaria hay pocas dudas de que la inflación será más alta, e incluso podría llegar a 5,5 y 6%. La baja del impuesto a las gasolinas y el aumento del fondo de estabilización del precio del petróleo llevan a una menor inflación, por lo que no debería cambiar la proyección, sostiene, a su vez, Alejandro Alarcón, de la ABIF.

Señales esperadas

En el IPoM de enero el banco insinuó por primera vez que el tipo de cambio real estaba por debajo del rango de valores que se consideran coherentes con sus fundamentos de largo plazo. George Lever, de la CCS, espera que en el informe de mayo del banco ahonde su análisis y dé más información sobre cómo visualiza el restablecimiento de los valores de equilibrio del tipo de cambio y analice a fondo el tema de la productividad. Carlos García, de la Universidad Alberto Hurtado, espera que el Central sea más explícito acerca del escenario internacional luego que al justificar la intervención cambiaria dio a entender que la situación externa era muy compleja y hasta ahora no se percibe evidencia de ello en las economías emergentes. Alejandro Alarcón, de la ABIF, espera conocer el marco en que se va a mantener la estabilidad de precios. La expectativa de Tomás Flores, de LyD, es que el banco despeje cuánto se sacrificó del objetivo inflacionario con la intervención.